精品久久久久中文慕人妻,男女做暧暧禁止18免费,91天堂亚洲无码艹逼,乱伦3PaV片

（來源：新浪財(cái)經(jīng)）

今年以來，遠(yuǎn)大醫(yī)藥動(dòng)作頻繁，年初拿下全福生技全球首創(chuàng)治療干眼癥的產(chǎn)品BRM421大中華地區(qū)開發(fā)及商業(yè)化權(quán)利；2月收購OncoSec的事項(xiàng)獲其股東大會(huì)批準(zhǔn)，被授權(quán)產(chǎn)品的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)利開始生效；3月，又拿下安體新生物的全球首創(chuàng)、用于治療膿毒癥的APAD新藥的全球權(quán)益。近日，公司19年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績公布，營收65.9億港幣，同比增長10.6%，純利11.5億港幣，同比增長61.4%。

據(jù)藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前我國四類重大疾病為：心腦血管疾病、癌癥、呼吸系統(tǒng)疾病、糖尿病，四類疾病導(dǎo)致的死亡占總死亡人數(shù)的88%，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)而言，在這四大賽道上存在著超越市場的巨大機(jī)會(huì)。而遠(yuǎn)大醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)早已覆蓋心腦血管、癌癥、呼吸系統(tǒng)這三大類，產(chǎn)品涉足醫(yī)藥制劑及醫(yī)療器械、生物技術(shù)產(chǎn)品及健康產(chǎn)品、精品原料藥三大板塊業(yè)務(wù)。值得稱贊的是，公司是國內(nèi)罕見同時(shí)專注創(chuàng)新藥及高端醫(yī)療器械的龍頭。

在近年業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略上，遠(yuǎn)大醫(yī)藥布局未來圍繞兩個(gè)核心：自主研發(fā)、外延收購。

業(yè)績喜人，運(yùn)營及盈利能力持續(xù)提升

遠(yuǎn)大醫(yī)藥近日公布19年財(cái)報(bào)業(yè)績，受益于核心板塊高增長、高毛利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，19年純利超預(yù)期，同比提升61.4%。

公司19年全年收入65.9億港幣，同比增長10.6%（15-19年?duì)I收CAGR=+19.4%）；

毛利40.4億港幣，同比增長27.8%（15-19年毛利CAGR=+31.5%），19年毛利率同比大幅提升8.2%，19年較15年提升19.7%，根據(jù)港股wind西藥制藥成分股的近期毛利數(shù)據(jù)，毛利率擠進(jìn)TOP10.0%，在A股化學(xué)制藥（申萬）指數(shù)成分股中擠進(jìn)TOP30.0%；

除稅前溢利13.6億港幣，同比增長53.7%（15-19年CAGR=+54.1%），營收占比持續(xù)提升，19年較15年提升13.2%；

母公司擁有人應(yīng)占凈利潤11.5億港幣，同比增長61.4%（15-19年CAGR=+58.8%），近年凈利率持續(xù)提升，19年較15年提升11.9%，銷售凈利率可以在A股化學(xué)制藥（申萬）指數(shù)成分股中擠進(jìn)TOP25.0%。

近兩年派息率維持30%附近，股息率遙遙領(lǐng)先。19年每股盈利35.12港仙，董事會(huì)建議派發(fā)末期股息9.6港仙，同比提升11.6%，19年派息率為27.3%，18年為31.0%，連續(xù)兩年派息率領(lǐng)先同行，創(chuàng)新藥一哥恒瑞醫(yī)藥(90.030, -0.86, -0.95%)近年派息率不超20.0%，同在港股的微創(chuàng)醫(yī)療也僅在24.0%附近。以3月27日收盤價(jià)計(jì)算的股息率為2.1%，遠(yuǎn)大可以在A股化學(xué)制藥（申萬）指數(shù)成分股中擠進(jìn)TOP12.0%。

負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善。由于股本及資產(chǎn)的注入以及業(yè)績的增長，遠(yuǎn)大的負(fù)債比率（銀行借款/股東權(quán)益）從18年末29.7%下降到19年末的24.0%，預(yù)計(jì)公司19年末帶息負(fù)債/全部投入資本比率為19.4%，在近期A股化學(xué)制藥（申萬）指數(shù)成分股中處中上流水平。

醫(yī)藥、器械創(chuàng)新龍頭，業(yè)績持續(xù)增長

近年來，我國出臺(tái)諸多政策，在專利保護(hù)、審評(píng)審批等管理機(jī)制上不斷深化改革，醫(yī)藥分離、兩票制、藥物一致性評(píng)價(jià)等措施加速創(chuàng)新藥、仿制藥和器械的發(fā)展。今年疫情爆發(fā)以來，國家更是提出要補(bǔ)足高端醫(yī)療裝備的發(fā)展短板，隨著供給端的持續(xù)深入改革以及醫(yī)療需求端的紅利釋放，國內(nèi)藥物和器械的發(fā)展迎來長景氣周期，大藥企在研產(chǎn)銷方占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

其實(shí)，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展主要有兩條路，第一條是類似恒瑞醫(yī)藥這樣的，走自主研發(fā)，內(nèi)生驅(qū)動(dòng)；第二條是走復(fù)星醫(yī)藥(33.250, 0.60, 1.84%)模式，外延合作并購。而遠(yuǎn)大醫(yī)藥，走的是整合型路線，自主研發(fā)+外延并購雙輪驅(qū)動(dòng)，就近年業(yè)績來看，發(fā)展穩(wěn)健、產(chǎn)品布局聚焦高壁壘藥物、高端醫(yī)療器械兩大業(yè)務(wù)，搭配在整個(gè)資本市場都具備稀缺性。

目前，遠(yuǎn)大已經(jīng)覆蓋三大重磅領(lǐng)域：心腦血管、癌癥、呼吸系統(tǒng)，主營業(yè)務(wù)分為三大板塊：醫(yī)藥制劑及醫(yī)療器械（近年占比提升至64.0%）、生物技術(shù)產(chǎn)品及健康產(chǎn)品（占比23.0%）以及精品原料藥等（占比11.0%）。

1、醫(yī)藥制劑及醫(yī)療器械增長迅猛

醫(yī)藥、器械是公司核心業(yè)務(wù)（收入貢獻(xiàn)提升至64.0%），產(chǎn)品主要用于心腦血管急救治療領(lǐng)域、呼吸、耳鼻喉及眼科治療領(lǐng)域以及選擇性內(nèi)放射腫瘤治療領(lǐng)域。受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和持續(xù)放量，業(yè)績15-19年CAGR為34.1%，勢頭迅猛，19年?duì)I收達(dá)37.63億元，同比增長24.3%，仍在快速成長，高于行業(yè)平均水平。

1）眼科產(chǎn)品百花齊放

目前遠(yuǎn)大的眼科產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展成為中國眼科治療細(xì)分領(lǐng)域中的最大醫(yī)藥產(chǎn)品供應(yīng)商之一。公司的眼科知名產(chǎn)品眾多，如“瑞珠”、“諾明”、“杰奇”、“白內(nèi)停系列”、“和血明目”、“復(fù)明片”、“珍珠明目”，集群效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

19年，公司眼科產(chǎn)品收入約7.48億元（+15.3%），體量上領(lǐng)先A股另一家眼藥龍頭興齊眼藥(94.240, 1.23, 1.32%)（19年同期收入5.42億元）。期內(nèi)增長主要得益于核心非處方滴眼液藥“瑞珠”（1.52億元，+31.0%）以及被列入中藥保護(hù)核心眼科產(chǎn)品劑型“和血明目系列”（2.54億元，+22.7%）的快速放量。

①瑞珠銷售突飛猛進(jìn)

重磅產(chǎn)品瑞珠（聚乙烯醇滴眼液），用于預(yù)防或治療眼部干澀、異物感、眼疲勞等刺激癥狀或改善眼部的干燥癥狀，是我國第一款采用“吹-灌-封”技術(shù)的產(chǎn)品，因其不含防腐劑，安全性、有效性得到醫(yī)藥界認(rèn)可，獲得健康中國品牌榜。

瑞珠18年銷售破億，今年更是同增31%至1.52億元，受益行業(yè)需求和市占提升，預(yù)期未來仍將大幅增長，因其主要適應(yīng)癥干眼癥患者國內(nèi)截至19年達(dá)2029萬，每年以10-20%的速度增長。

②青光眼首仿諾明，前途光明

遠(yuǎn)大首仿品種諾明（曲伏前列素滴眼），19年1月10日獲NMPA批準(zhǔn)上市。

諾明的原研為2001年愛爾康研發(fā)的重磅品種蘇為坦，主要用于降低開眼角型青光眼或高眼壓患者的眼壓，是全球用于治療青光眼藥物的一線產(chǎn)品，該產(chǎn)品04年進(jìn)入中國，因療效安全可靠，長期壟斷國內(nèi)市場，2016年，蘇為坦全球創(chuàng)收6.19億美元，同期據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，國內(nèi)重點(diǎn)城市公立醫(yī)院曲伏前列素的銷售額達(dá)2813萬元。

青光眼是全球第二位的可以導(dǎo)致眼盲的眼病，根據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2020年，我國將有2200萬青光眼患者，諾明作為國內(nèi)首仿有望受益未來集采，疊加廣闊用藥需求，實(shí)現(xiàn)井噴發(fā)展，發(fā)展前景廣闊。

2）呼吸及耳鼻喉科兩大重磅品種發(fā)力

公司19年呼吸及耳鼻喉科產(chǎn)品收入約14.31億元（+29.8%）。期內(nèi)增長主要得益于核心產(chǎn)品切諾（9.10億元，+28.7%）以及金嗓系列（3.86億元，+35.2%）的放量。

①獨(dú)家品種切諾銷售逼近10億大關(guān)

核心產(chǎn)品切諾（9.10億元，+28.7%）即將成長為公司10億重磅品種。切諾（桉檸蒎腸溶軟膠囊）是公司國內(nèi)獨(dú)家品種，口服祛痰藥第一品牌。其適用于急、慢性鼻竇炎、急慢性支氣管炎、肺炎、支氣管擴(kuò)張、肺膿腫、慢性阻塞性肺部疾患、肺部真菌感染、肺結(jié)核和硅肺等呼吸道疾病，也可用于支氣管造影術(shù)后，促進(jìn)造影劑的排出，是一種粘液促排劑。

切諾進(jìn)入新版醫(yī)保目錄后，得益于公司推出兒童藥劑型和拓展類似咯痰困難等適應(yīng)癥，以及基層及零售市場的開發(fā)，業(yè)績持續(xù)發(fā)力，勢頭不減。

②金嗓系列成長空間廣闊

金嗓系列（3.86億元，+35.2%）。金嗓系列包括金嗓開音、金嗓清音、金嗓利咽、金嗓散結(jié)，均擁有丸、顆粒以及膠囊劑型，其中開音、散結(jié)為中藥保護(hù)品種以及國家醫(yī)保乙類品種，并分別入選了《中醫(yī)耳鼻咽喉科常見病診療指南》、以及《22個(gè)專業(yè)95個(gè)病種中醫(yī)診療方案》。

咽喉用藥市場巨大，并且呈現(xiàn)出中成藥、OTC占優(yōu)的局面。作為處方中成藥，金嗓系列銷售額已近4億，并在在急慢性咽炎中成藥處方藥市場享有60%左右的份額。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年我國咽喉疾病中成藥市場銷售額近120億元(14-18年CAGR超9%)，金嗓系列稀缺品種占據(jù)領(lǐng)先賽道，量價(jià)格局良好。

3）心腦血管藥物迎接老齡化到來

遠(yuǎn)大心腦血管急救產(chǎn)品覆蓋了血小板抑制劑、血壓控制、血管活性藥等領(lǐng)域，抗血小板凝集注射劑及表面活性藥均在中國市場中處于領(lǐng)導(dǎo)地位。19年，公司心腦血管藥物收入約11.69億元（+38.3%），其中核心產(chǎn)品利舒安、諾復(fù)康和瑞安吉共計(jì)收入約9.60億同比增長48.7%。

重磅產(chǎn)品競爭格局優(yōu)良。其欣維寧是國家2類新藥，國家醫(yī)保乙類；利舒安為國家醫(yī)保甲類產(chǎn)品，居市場領(lǐng)導(dǎo)地位；諾復(fù)康競爭格局占優(yōu)，競爭對(duì)手僅有廣東嘉博制藥有限公司；瑞安吉在果糖二磷酸鈉領(lǐng)域市場份額常年保持60%以上，占該領(lǐng)域市場份額第一。未來，心腦血管藥物發(fā)展趨勢將從多元化向重磅品種集中，公司在研發(fā)、渠道、成本端占據(jù)明顯優(yōu)勢。

其次，小品種藥物方面，去年11月，公司成為中國工業(yè)和信息化部消費(fèi)品工業(yè)司批準(zhǔn)的第二批小品種藥（短缺藥）集中生產(chǎn)基地建設(shè)單位，目前全國僅6個(gè)聯(lián)合體。這意味著公司將在生產(chǎn)技術(shù)改造、藥品品質(zhì)和療效一致性評(píng)價(jià)等方面獲得工信部及發(fā)改委大力支持，相關(guān)產(chǎn)品也將獲得食品藥品監(jiān)督機(jī)構(gòu)優(yōu)先審評(píng)審批，相關(guān)扶持政策將為小品種藥物業(yè)績提升提供保障，同時(shí)鞏固遠(yuǎn)大在心腦血管急救領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位。

隨著中國人口老齡化及心腦血管病年輕化的發(fā)展趨勢，我國心腦血管疾病患病人數(shù)及發(fā)病率將會(huì)越來越高，目前在中國大約有2.9億心血管疾病患者，此類疾病死亡人數(shù)居首位，高于腫瘤和其他疾病，占疾病死亡人口40%以上，據(jù)中國產(chǎn)業(yè)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年我國心腦血管藥物市場規(guī)模已超3500億（+20%），隨著國內(nèi)第一波嬰兒潮步入60歲，該領(lǐng)域用藥增長勢頭仍將持續(xù)。

2、生物技術(shù)產(chǎn)品及健康產(chǎn)品短暫停歇，今年有望恢復(fù)增長

公司的生物技術(shù)產(chǎn)品及健康產(chǎn)品覆蓋了?；撬?、氨基類酸、生物農(nóng)藥類、生物飼料添加劑以及甾體激素產(chǎn)品等。19年，公司該板塊收入約13.73億元（+0.7%），增長有所放緩主要是甾體激素產(chǎn)品的生產(chǎn)廠房因?yàn)檎谶M(jìn)行生產(chǎn)安全的整改工作，致使生產(chǎn)量及收益減少，公司預(yù)期今年完成相關(guān)的工程及驗(yàn)收后，產(chǎn)能就會(huì)回復(fù)到以往的水平。值得注意的是，遠(yuǎn)大持續(xù)開拓該領(lǐng)域國際業(yè)務(wù)，氨基酸產(chǎn)品19年收入4.88億元（+13.4%），生物農(nóng)藥及生物畜牧飼料相關(guān)產(chǎn)品19年收入同增15.4%。

3、精品原料藥及其他產(chǎn)品穩(wěn)增長，前景樂觀

公司精品原料藥近兩年增長放緩，較為穩(wěn)定。19年該板塊收入約6.74億元（+6.0%），遠(yuǎn)大近年在提高產(chǎn)品技術(shù)水平，改進(jìn)工藝，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以提升市場競爭力和改善經(jīng)濟(jì)效益。

放眼世界，全球原料藥市場未來受益于全球人口老齡化、人口規(guī)模擴(kuò)張及專利懸崖到來，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到2452億美元（CAGR=6.1%），由于生產(chǎn)成本、人才、產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模優(yōu)勢，現(xiàn)在原料藥的產(chǎn)能趨勢就是從歐美國家向中國、印度轉(zhuǎn)移，目前我國原料藥產(chǎn)能約占全球28%，大趨勢上，公司精品原料藥業(yè)務(wù)擁有樂觀前景。

研發(fā)管線豐富，并購合作聚焦重磅藥械

近年，遠(yuǎn)大醫(yī)藥國際化戰(zhàn)略布局初有成效，通過外延合作及并購相繼進(jìn)入了肝癌、心血管高端器械、腫瘤免疫療法產(chǎn)品、副流感病毒創(chuàng)新藥、膿毒癥治療等領(lǐng)域，從產(chǎn)品屬性看，幾乎都是高精尖、高壁壘產(chǎn)品。

1、心腦血管方面，公司于2015年收購Cardinovum Gmbh，并成立合營公司珠海凱德諾。Cardinovum Gmbh為一家研產(chǎn)銷心腦血管領(lǐng)域高端器械的公司，同時(shí)是世界唯一一家同時(shí)擁有針對(duì)冠脈、外周介入、血透領(lǐng)域的藥物涂層球囊及可降解支架產(chǎn)品的企業(yè)。國元國際預(yù)計(jì)，RESTOREDEB藥涂球囊、APERTO、LEGFLOW這三項(xiàng)儲(chǔ)備產(chǎn)品2022年在國內(nèi)的營收將達(dá)到4.6億元；

2、精準(zhǔn)診療領(lǐng)域方面，公司于2017年入股投資加拿大Conavi Medical Inc，取得該公司獨(dú)立自主研發(fā)的研發(fā)的一款血管內(nèi)超聲光學(xué)同步成像系統(tǒng)NOVASIGHT Hybrid? System在大中華區(qū)的獨(dú)家代理權(quán)。NOVASIGHT突破了不同影像模式融合地技術(shù)瓶頸，利用專利技術(shù)將傳統(tǒng)IVUS（超聲波）與OCT（光學(xué)成像）同軸同位結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了聲學(xué)和光學(xué)同時(shí)、同位、同軸、同向成像。兩種模式優(yōu)勢互補(bǔ)，可以清晰的顯現(xiàn)血管全貌、血管結(jié)構(gòu)和病變性質(zhì)，為臨床提供更豐富的影像信息，指導(dǎo)并優(yōu)化治療方案，達(dá)到精準(zhǔn)醫(yī)療的目的。

3、公司于2018年以14億美金收購澳洲醫(yī)藥器械公司Sirtex，正式進(jìn)軍中國肝癌領(lǐng)域，獲Sirtex的產(chǎn)品SIR-Spheres釔90、創(chuàng)新藥組蛋白抑制劑HIP兩大重磅項(xiàng)目； SIR-Spheres 釔90項(xiàng)目銷售遍布全球50個(gè)國家，臨床累計(jì)使用達(dá)10萬劑。SIR-Spheres 釔 90?是高能量β放射線，可以進(jìn)行選擇性內(nèi)放射治療，應(yīng)用于原發(fā)性肝癌、轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌等肝腫瘤的治療。SIR-Spheres 釔90?可以與化療、單抗可聯(lián)合使用，有望成為中晚期肝癌一線治療方法。

4、2020年2月9日，公司宣布完成收購OncoSec Medical股份，公司與Sirtex集團(tuán)分別持有44%、8.8%的股份。OncoSec Medical是一家美國已進(jìn)入臨床階段的生物技術(shù)公司，已于美國納斯達(dá)克上市。該公司擁有電穿孔傳遞技術(shù)，開發(fā)以細(xì)胞因子為基礎(chǔ)的腫瘤內(nèi)免疫療法，以刺激人體的免疫系統(tǒng)，并逆轉(zhuǎn)腫瘤治療中的免疫抑制微環(huán)境，活化免疫系統(tǒng)以達(dá)到治療腫瘤的目的。這次并購獲TAV0腫瘤免疫療法項(xiàng)目，將與Sirtex的產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。TAV0是全球首創(chuàng)腫瘤免疫療法產(chǎn)品，用于治療不可切除性轉(zhuǎn)移性黑色素瘤等，有望可以有效應(yīng)對(duì)60%-90%免疫治療無應(yīng)答的問題。

5、2019年Glenmark授權(quán)公司新型復(fù)方鼻噴劑Ryaltris 20年中國獨(dú)家商業(yè)化權(quán)利，其用于治療12歲以上患者的季節(jié)性過敏性鼻炎，目前正等待FDA批準(zhǔn)后再向國內(nèi)CDE遞交進(jìn)口注冊(cè)。

6、今年公司獲安體新生物授權(quán)公司APAD全球權(quán)益，與之前Sirtex的創(chuàng)新藥組蛋白抑制劑HIP協(xié)同研發(fā)，相信公司不遠(yuǎn)的將來能推出全球首款膿毒癥創(chuàng)新藥物。

7、今年全福生技授權(quán)公司BRM421大中華地區(qū)的20年獨(dú)家開發(fā)和商業(yè)化權(quán)利，BRM421可加速角膜緣干細(xì)胞的分裂增殖，促進(jìn)眼表修復(fù)以治療干眼癥。

8、公司與澳大利亞格里菲斯大學(xué)糖組學(xué)研究所將共同研發(fā)全球首創(chuàng)的針對(duì)副流感的藥物。格里菲斯大學(xué)將負(fù)責(zé)新藥篩選及優(yōu)化，而公司將負(fù)責(zé)后續(xù)的臨床以及商業(yè)化等。目前副流感沒有針對(duì)性的特效藥或者疫苗上市，屬于未滿足的市場需求，前景廣闊。

外延收購合作項(xiàng)目，要想獲得高投資成功率，首先需要公司對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品項(xiàng)目未來的精準(zhǔn)判斷，除此之外，整合研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品后續(xù)商業(yè)化運(yùn)作能力也是項(xiàng)目成功的重要條件。

從研發(fā)實(shí)力角度看，目前公司擁有20多家成員企業(yè)，聚焦領(lǐng)域包括心腦血管急救、介入治療、呼吸、大五官科、罕見病以及生物健康，在研產(chǎn)品30多個(gè)，立項(xiàng)中的研發(fā)產(chǎn)品近80個(gè)，體系內(nèi)研發(fā)協(xié)同資源充足。

從商業(yè)化實(shí)力角度看，目前公司在全國范圍內(nèi)有超過2600名銷售人員覆蓋了約6000家醫(yī)院，約3萬家藥店，8個(gè)產(chǎn)品銷售過億。2020年公司目標(biāo)覆蓋8000家醫(yī)院，70000家藥店，這意味著公司的目標(biāo)是覆蓋全國60%的公立醫(yī)院以及35%的全國藥店；海外方面，近年公司并購了不少公司和項(xiàng)目，與傳統(tǒng)海外代銷模式不同，公司在海外如德國、加拿大等國有自己實(shí)實(shí)在在商業(yè)化團(tuán)隊(duì)，具備強(qiáng)大的海外渠道資源和商業(yè)化優(yōu)勢。