來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)·中國(guó) 記者 王小偉
集藥品與高端醫(yī)療器械為一體的遠(yuǎn)大醫(yī)藥價(jià)值再次得到券商認(rèn)可。
近日，國(guó)元國(guó)際發(fā)布深度研究報(bào)告認(rèn)為，遠(yuǎn)大醫(yī)藥布局全球化創(chuàng)新藥物醫(yī)療器械，現(xiàn)有的銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更優(yōu)化，盈利能力不斷提升。“預(yù)計(jì)遠(yuǎn)大醫(yī)藥2019年至2021年EPS分別為0.35港元、0.42港元、0.49港元，公司目前的PE為12倍，遠(yuǎn)低于港股醫(yī)藥行業(yè)平均21.48倍PE，公司國(guó)際化創(chuàng)新器械藥品儲(chǔ)備重磅品種豐富，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們給予公司2020年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為8.4港元，較現(xiàn)價(jià)有69%的上漲空間，首次覆蓋給予‘買入’評(píng)級(jí)?！?/p>
未來計(jì)劃培育百個(gè)銷售過億產(chǎn)品
國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新、加快藥品審評(píng)審批以及實(shí)行帶量采購(gòu)等政策的推行，讓國(guó)內(nèi)藥企加速在創(chuàng)新領(lǐng)域的投入。近年來，遠(yuǎn)大醫(yī)藥確定了全球化布局創(chuàng)新戰(zhàn)略。
國(guó)元國(guó)際介紹，遠(yuǎn)大醫(yī)藥計(jì)劃發(fā)展銷售過十億的產(chǎn)品同時(shí)培育100個(gè)銷售過億的產(chǎn)品，大力投資布局專利創(chuàng)新藥和高端醫(yī)療器械、自主研發(fā)與外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)、廣泛建立國(guó)際聯(lián)系及合作，成立具有國(guó)際水準(zhǔn)的創(chuàng)新研究機(jī)構(gòu)開展新藥及高端醫(yī)療器械的開發(fā)。
據(jù)記者梳理，僅2019年一年期間，公司就與多家世界頂級(jí)創(chuàng)新藥公司達(dá)成6項(xiàng)戰(zhàn)略性合作和推動(dòng)1項(xiàng)產(chǎn)品落地。具體來看，公司旗下的中國(guó)市場(chǎng)首款及唯一一款具有支架內(nèi)再狹窄和小血管病變的雙適應(yīng)癥產(chǎn)品“RESTORE DEB”已在國(guó)內(nèi)落地，有望成為冠狀小血管病變治療的一線方案；創(chuàng)新療法Y90樹脂微球被納入《原發(fā)性肝癌診療規(guī)范（2019年版）》，目前已經(jīng)進(jìn)入綠色通道加速審批，填補(bǔ)中國(guó)肝癌臨床治療的空白；“血管內(nèi)超聲光學(xué)相干斷層同步成像系統(tǒng)”（NOVASUGHT Hybrids）獲得創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品特別審評(píng)資格。公司還獲得印度Glenmark旗下復(fù)方鼻噴霧劑Ryaltris，與澳洲格里菲斯大學(xué)糖組學(xué)研究所共同研發(fā)的針對(duì)副流感病毒的全球創(chuàng)新藥，受讓澳大利亞國(guó)立大學(xué)（ANU）等持有的HIP項(xiàng)目。
此外，遠(yuǎn)大醫(yī)藥進(jìn)軍免疫治療領(lǐng)域，近期完成收購(gòu)美國(guó)上市公司Oncosec的全球首創(chuàng)腫瘤免疫療法產(chǎn)品TAVO。2020年年初，遠(yuǎn)大醫(yī)藥與全福生技達(dá)成合作關(guān)系，引進(jìn)全球創(chuàng)新的干眼癥產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富了公司高創(chuàng)新壁壘的產(chǎn)品線。
值得一提的是，隨著海外新冠肺炎疫情告急，遠(yuǎn)大醫(yī)藥在疫情期間提出公司創(chuàng)新藥組蛋白抑制劑HIP有望成為急救藥物。據(jù)了解，HIP有望成為全球首創(chuàng)的可以醫(yī)療膿毒癥的藥物。
營(yíng)收、凈利連續(xù)多年均保持穩(wěn)增長(zhǎng)。
如果說全球化布局創(chuàng)新戰(zhàn)略是遠(yuǎn)大醫(yī)藥在謀局未來，那么，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，遠(yuǎn)大醫(yī)藥的硬實(shí)力則是公司戰(zhàn)略落地的重要后盾。近年來，遠(yuǎn)大醫(yī)藥業(yè)績(jī)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這也是公司被券商持續(xù)看好的原因之一。
據(jù)了解，遠(yuǎn)大醫(yī)藥目前有30個(gè)在研項(xiàng)目，超過200個(gè)列入2019年國(guó)家醫(yī)保名單的產(chǎn)品，超過90個(gè)列入2018年國(guó)家基藥目錄的產(chǎn)品，擁有3萬家藥店銷售網(wǎng)絡(luò)，以及6000家醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，8個(gè)產(chǎn)品銷量過億。
“擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)、質(zhì)量療效尖端的產(chǎn)品、強(qiáng)大的商業(yè)化途徑以及專業(yè)的高管及人才團(tuán)隊(duì)，并且不斷堅(jiān)持創(chuàng)新，公司已經(jīng)成為綜合實(shí)力很強(qiáng)的藥品、高端醫(yī)療器械、生物技術(shù)產(chǎn)品及健康產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一?！眹?guó)元國(guó)際認(rèn)為。
從歷史數(shù)據(jù)來看，遠(yuǎn)大醫(yī)藥2014年至2018年收入及凈利潤(rùn)持續(xù)保持增長(zhǎng)。2014年至2019年上半年公司毛利率、凈利率均呈上升趨勢(shì)，增長(zhǎng)主要受惠于具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和高毛利率產(chǎn)品銷售收入明顯增長(zhǎng)。
遠(yuǎn)大醫(yī)藥近日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)同比不低于50%的增長(zhǎng)。公告稱，業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)的原因主要為集團(tuán)的創(chuàng)新和壁壘藥發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)取得實(shí)質(zhì)性成果，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及高毛利率產(chǎn)品的銷售收入與2018年比較有明顯增長(zhǎng)等等。
遠(yuǎn)大醫(yī)藥?kù)n麗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得到了券商的認(rèn)可。國(guó)元國(guó)際認(rèn)為，預(yù)測(cè)公司2019年至2021年收入分別為91.4億港元、109億港元、129.97億港元，分別同比增長(zhǎng)53%，19%，19%。基于收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2019年至2021年歸屬于股東的凈利潤(rùn)分別為11.79億港元、14.04億港元、16.71億港元，同比分別增長(zhǎng)66%、19%、19%。綜合估值等多重因素，國(guó)元國(guó)際首次覆蓋就給予遠(yuǎn)大醫(yī)藥買入評(píng)級(jí)。
在此之前光大證券也給予了遠(yuǎn)大醫(yī)藥增持評(píng)級(jí)。在投資人士看來，受市場(chǎng)環(huán)境的影響，遠(yuǎn)大醫(yī)藥的價(jià)值已經(jīng)被低估，未來有望逐步得到恢復(fù)。
