2月9日，遠大醫(yī)藥連同聯(lián)營公司Sirtex集團，完成一次跨國并購，把美國上市公司OncoSec 納入旗下，其中，遠大醫(yī)藥持股比例為44%，Sirtex持股比例為8.8%。通過這次交易，遠大醫(yī)藥獲得Oncosec全球首創(chuàng)腫瘤免疫療法產(chǎn)品TAVO，在中國及38個亞洲其他地區(qū)的獨家商業(yè)化權(quán)利。
上兩篇，我們介紹了oncosec公司豐富的產(chǎn)品管線和研發(fā)實力，與sirtex公司和遠大醫(yī)藥在資源上的協(xié)同性，遠大醫(yī)藥在歐美、澳洲等發(fā)達地區(qū)的布局等等。今天，我們來介紹一下TAVO的價值。
讓80%的冷腫瘤得到檢驗，減少患者的副作用
TAVO作為一種潛在的治療多種癌癥適應(yīng)癥的方法，它既可以作為單一療法，也可以與領(lǐng)先的檢查點抑制劑（如PD-1/PD-L1等）結(jié)合使用，特別是后者有望滿足腫瘤學中，未得到滿足的醫(yī)療需求。
我們先了解一下，免疫療法的現(xiàn)狀。免疫療法–如免疫檢查點療法，在抑制或縮小腫瘤方面，取得了前所未有的成功。然而，它卻只能幫助少數(shù)患有特定癌癥類型的患者，尤其是實體瘤中，60-90%的案例中免疫檢查點無反應(yīng)。
通俗來說，我們將有T細胞和抗癌因子，對免疫檢查點療法有反應(yīng)的腫瘤，稱為熱腫瘤，目前占比20%左右，而將有少量或無T細胞，對免疫檢查點療法有反應(yīng)的腫瘤，稱為冷腫瘤，占比80%左右。熱腫瘤在長期接受PD-1和PD-L1長期治療后，也會產(chǎn)生耐藥性，轉(zhuǎn)化為冷腫瘤。
這就是免疫療法遇到的挑戰(zhàn)，80%的冷腫瘤將使原來的檢驗方法失效，而TAVO的作用就將冷腫瘤轉(zhuǎn)變?yōu)闊崮[瘤，并使檢查點療法有效。通過這種局部治療的方式，可以提高原本對于PD-1 / PD-L1治療無響應(yīng)或者耐藥患者的響應(yīng)率，同時減少全身給藥引起的副作用，來使更多的腫瘤患者受益于免疫治療，解決相應(yīng)的臨床需求。
全球千億市場，癌癥未來20年將增加60%
TAVO的市場有多大呢？這是很多投資者關(guān)系的話題，因為市場廣闊，才可以把公司利潤做大。我們以美國為例來推算一下，有數(shù)據(jù)顯示，在美國，90%的癌癥都是實體瘤，每年新增實體瘤病例約1600萬。其中美國的轉(zhuǎn)移性黑色素瘤每年確診91000例，黑色素瘤的發(fā)病率呈上升趨勢。
此外，美國每年有15000例患者接受PD-1抑制劑，9000例PD-1難治性患者，2700例有可觸及病灶的PD-1難治性患者。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，單就美國黑色素瘤市場，預(yù)計將在不到10年的時間里從20億美元市場規(guī)模翻倍。
除了在歐美市場潛力較大外，TAVO在中國國內(nèi)的市場需求，隨著免疫治療的興起也在日益增長。我國每年新發(fā)惡性腫瘤病例392.9萬例，隨著免疫治療滲透率不斷提升，這一市場規(guī)模有望超千億元。
在今年2月4日，世界癌癥日上，世界衛(wèi)生組織警告說，如果按照目前的趨勢持續(xù)下去，世界癌癥病例數(shù)將在未來20年增加60%。
TAVO一旦成功，遠大醫(yī)藥將獲得資本和銷售雙重收益
OncoSec Medical公司的股價現(xiàn)在只有兩美元多一點，可以說已經(jīng)非常低，沒有泡沫了，假如這個全球首創(chuàng)腫瘤免疫療法產(chǎn)品TAVO，一旦獲批上市并成功商業(yè)化，市場空間在上千億規(guī)模。在美國這個崇尚價值投資的市場，公司利潤大幅提升，股價也將會大幅飆升，不但可以實現(xiàn)低價股的逆襲，也能看到遠大醫(yī)藥在收購時，對點位的把握。
TAVO如果能獲得成功，遠大醫(yī)藥也會獲得雙重收益，一是投資OncoSec獲得的資本收益，二是產(chǎn)品市場化獲得的銷售收益。遠大醫(yī)藥預(yù)期雙重收益是有底氣的，這源于其強大的資本市場運作經(jīng)驗，和項目成功落地的能力。
在跨國并購案例中，國內(nèi)的成功率在20%，而遠大醫(yī)藥可以提升兩倍多，背后依靠的是管理層的戰(zhàn)略決策、投資團隊的專業(yè)選擇、強大的商業(yè)化落地能力，特別是在創(chuàng)新醫(yī)學產(chǎn)品的研發(fā)、學術(shù)推廣及產(chǎn)品上市，積累的充足經(jīng)驗，以及成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)，可以把成功率提升到50%以上。
遠大醫(yī)藥收購OncoSec Medical，就像A股龍頭入股成長型公司
遠大醫(yī)藥對OncoSec Medical公司的收購，是一家港股公司對美股公司的收購，而遠大醫(yī)藥獲得的44.2%的股份和TAVO在中國及38個亞洲其他地區(qū)的獨家商業(yè)化權(quán)利，更是OncoSec Medical公司引進的大股東。
這如果是在A股，就像騰訊、阿里、平安、華為、小米、萬科、恒大等大企業(yè)，對一家成長型公司的收購，而成長型公司一旦獲得大企業(yè)對自己的助力，一定會用漲停來回應(yīng)的，以此表示對公司發(fā)展的看好。當然美股不同A股，崇尚價值投資，但公司如果有了業(yè)績提升，股價遲早都會反映出來。
近年來，遠大醫(yī)藥戰(zhàn)略性收購了一系列全球創(chuàng)新藥品和器械項目，產(chǎn)品管線進一步豐富，這次對OncoSec Medical公司的收購，只是遠大醫(yī)藥全球布局創(chuàng)新藥的一部分。
看看遠大醫(yī)藥收購與合作的項目，澳大利亞的HIP（治療膿毒癥藥物）、澳大利亞釔90（治療晚期肝癌），德國Cardionovum（凱德諾）公司的首款雙適應(yīng)癥藥物涂層球囊產(chǎn)品RESTORE DEB及其他在研球囊產(chǎn)品、加拿大Conavi（超聲+光學圖像）項目，澳洲格里菲斯大學(Griffith University)全球首創(chuàng)治療副流感項目，印度Glenmark全球首創(chuàng)復(fù)方鼻噴劑產(chǎn)品，臺灣全?？萍脊救蚴讋?chuàng)的干眼癥項目，以及這次的美國項目等等隨著收購項目的不斷獲批上市，遠大醫(yī)藥的業(yè)績和股價也將不斷提升。
2020年2月12日 來源：雪球
