智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研報稱，遠大醫(yī)藥(00512)厚積薄發(fā)，前程遠大，并預計其2020-22年歸母凈利潤為14.6/16.5/19.0億港元，增速為26.8%/12.8%/15.2%，當前股價對應PE 15/13/12X。綜合絕對估值和相對估值，國信證券認為，該公司一年期合理股價在8.22-9.08港元，相較目前股價(6.28港元)有31%-45%溢價空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
以下是國信證券對遠大醫(yī)藥的具體觀點：
傳統(tǒng)核心產(chǎn)品多渠道拓展，鞏固細分領(lǐng)域優(yōu)勢
該公司是覆蓋五官科、呼吸科、心腦血管等多領(lǐng)域的平臺型企業(yè)，形成了以“創(chuàng)新壁壘藥械”、“品牌藥”、“原料制劑一體化”和“健康產(chǎn)品”為主的四大業(yè)務板塊。部分產(chǎn)品如瑞珠、和血明目片、切諾等產(chǎn)品擁有多渠道銷售和品牌認知度的優(yōu)勢，占據(jù)較高市場法恩。原料藥定位于原料制劑一體化的產(chǎn)業(yè)鏈保證，生物技術(shù)及健康板塊橫向拓展海外市場，縱向布局大健康業(yè)務。
創(chuàng)新布局特色賽道，全球化藍圖漸入佳境
該公司自2015年以來加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，先后布局了“精準介入診療、抗腫瘤、五官科及抗感染”三大核心戰(zhàn)略領(lǐng)域，已完成國內(nèi)外10家公司的股權(quán)收購，現(xiàn)有創(chuàng)新產(chǎn)品22個，研發(fā)團隊近500人，已建立4大研發(fā)平臺和5大研發(fā)中心，創(chuàng)新項目覆蓋臨床前到NDA全階段，目前已形成國內(nèi)國際雙循環(huán)聯(lián)動發(fā)展的新格局，全球化布局持續(xù)深入推進。
打造精準介入診療平臺，創(chuàng)新藥械即將迎來收獲期
凱德諾Restore于2019年上市，其為國內(nèi)唯一一款具有支架內(nèi)再狹窄(ISR)和小血管病變(SVD)雙適應癥的藥涂球囊。國內(nèi)獨家治療透析患者動靜脈內(nèi)瘺狹窄的APERTO于2020年獲批上市。另一重磅產(chǎn)品Sirtex的釔90樹脂微球獲準免臨床申報，國內(nèi)NDA已獲受理，預計2021年底至2022年初獲批上市，為中晚期肝細胞癌(HCC)和結(jié)直腸癌肝轉(zhuǎn)移(mCRC)患者提供具備臨床優(yōu)勢的新治療方案。
